大多数人都继续看涨黄金的时候！高盛预测黄金将暴跌65%

黄金价格创新高，是机会还是陷阱？

最近，黄金市场可谓是赚足了眼球，价格一路飙升，突破3300美元，创下历史新高。这让不少投资者热血沸腾，仿佛找到了财富密码。但在这一片狂热之中，我们真的能盲目乐观，一头扎进黄金投资的浪潮吗？答案恐怕是否定的。

回顾历史，黄金价格的走势可谓是跌宕起伏，远非一路坦途。1980年，黄金价格如火箭般蹿升至850美元，然而好景不长，随后便遭遇了滑铁卢，一路暴跌至300美元，跌幅高达65% ，那些在高位买入的投资者，苦苦等待了28年才得以解套。2020年3月，在疫情引发的金融海啸中，黄金也未能独善其身，单日闪崩12%，让众多投资者措手不及。这些惨烈的历史教训，无疑给当下狂热的黄金市场敲响了警钟。

再看当下，3300美元的高位看似风光无限，实则暗藏危机，诸多危险信号正在不断聚集。美元指数近期突破110，创下20年新高。美国3月非农就业新增51.7万人，失业率降至3.4%，强劲的经济数据支撑着美元一路狂飙。历史数据显示，1980年美元指数从85飙升至164时，黄金同期暴跌65%。如今，若美元指数突破120，黄金价格极有可能下探至2000美元，这对当前高位买入的投资者来说，无疑是一场噩梦。

与此同时，美联储的货币政策也在悄然生变。表面上鲍威尔宣称维持利率不变，但纽约联储内部模型却显示，实际利率已达0.5%，为2019年以来首次转正。10年期美债收益率升至4.5%，持有黄金的机会成本大幅增加，机构投资者已连续8周减持黄金ETF。当持有黄金的成本不断攀升，而收益却充满不确定性时，投资者自然会选择用脚投票。

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更令人担忧的是，全球央行正悄然开启抛售潮。3月，中国央行黄金储备减少15吨，印度央行抛售22吨，土耳其央行减持9吨，全球央行单月抛售量达2019年以来峰值。过去十年，央行年均购金1000吨，是推动金价上涨的重要力量，如今风向突变，抛售潮一旦形成规模，很可能引发市场的“踩踏效应”，重演2013年黄金暴跌的悲剧。

高盛内部模型也对2025年黄金价格做出了预测，给出了三种情景。在软着陆衰退情景下，美元指数115，实际利率1%，黄金目标价2400美元，较当前跌27%；硬着陆危机情景下，美元指数125，实际利率2%，黄金目标价1800美元，较当前跌45%；只有在滞胀奇迹情景下，美元指数95，实际利率 - 1%，黄金目标价才会涨至4200美元，但这种情景的发生概率仅为15%，需要全球供应链永久断裂、石油价格突破200美元/桶等极端条件才可能实现。

对于普通投资者而言，在当前形势下，一定要保持清醒的头脑。首先要明确，黄金并非传统意义上的“避险资产”，而是一种“风险资产”，其价格波动受多种复杂因素影响，历史上也曾多次出现长达数年的低迷期 。在配置黄金时，比例不应超过总资产的15%，切不可将全部身家都押注在黄金上。

同时，要密切关注黄金暴跌前的三大逃生指标：黄金ETF持仓量连续两周下降超50吨；COMEX黄金非商业净多头持仓低于20万手；黄金与美债收益率相关性突破 + 0.7。一旦这些指标出现异常，就要及时调整投资策略，避免成为高位接盘侠。

如果担心黄金市场的风险，也可以考虑其他抗跌资产。短期内，美元现金是不错的选择，既能享受4.5%的存款利率，又能在市场波动时保持较高的流动性；中期来看，能源股值得关注，如埃克森美孚股息率达4.2%，且油价上涨还能进一步提升其利润；长期而言，比特币虽风险极高，但作为新兴的“数字黄金”，机构持仓占比已达18%，也可适当配置以对冲风险。

黄金市场从来都是机遇与风险并存。2025年的黄金市场正站在十字路口，看多与看空的观点激烈交锋。但无论市场如何变化，有一点是不变的：只有深入了解市场规律，理性分析投资风险，才能在这个充满不确定性的市场中稳健前行。在决定投资黄金之前，请务必三思而后行，不要让贪婪蒙蔽了双眼，成为下一个被市场收割的对象 。